著名做空者Jim Chanos近日在社交媒體平台X上公開嘲諷Strategy創始人Michael Saylor，原因是後者未能在近期比特幣價格大幅回呼時宣佈新的購入計畫。這一舉動顯得尤為反常，因為Saylor一向以大手筆購買比特幣聞名。Chanos在帖子中直言不諱地質疑道：“難道這不正是他們應該買入更多比特幣的時候嗎？”Chanos的“反Saylor”押注根據報導，Chanos此前曾押注MicroStrategy的普通股下跌，同時買入比特幣，形成一種避險策略。他的核心觀點是，MicroStrategy的股票價格相較於其持有的比特幣淨資產價值（mNAV）被嚴重高估。Chanos多次公開批評Saylor的商業模式，甚至稱其部分策略為“金融胡言”。隨著時間推移，這一理論得到了驗證：MicroStrategy的股票溢價大幅縮水，其股價表現遠遠落後於比特幣本身。作為在Enron醜聞中聲名鵲起的知名做空者，Chanos本月早些時候宣佈，他已經平倉了這筆避險交易，並從中獲利頗豐。儘管具體的基金收益資料尚未公開，但Chanos的這次成功無疑再次鞏固了他在投資界的地位。Saylor的購幣策略與Chanos的批評形成對比的是，Michael Saylor及其公司MicroStrategy近期宣佈將加速購入比特幣。就在一周前，該公司披露已累計購入價值8.36億美元的比特幣。然而，Saylor未能在最近的市場回呼期間進行大規模買入，令外界猜測公司是否面臨資金壓力。Saylor一向以其堅定的比特幣信仰和“買入並持有”策略聞名，並多次將比特幣形容為對抗通膨的終極資產。然而，Chanos的質疑讓人們開始重新審視MicroStrategy的商業模式，尤其是在比特幣價格波動劇烈的背景下。儘管如此，Saylor仍然堅持其戰略，並表示公司將繼續增加比特幣持倉。這種堅定的態度可能會讓投資者對MicroStrategy的未來充滿期待，但也讓其面臨更大的市場風險。 (區塊網)

華爾街關於比特幣投資策略的爭論再度升溫，AQR Capital Management的創始人Cliff Asness近日公開支援知名做空者Jim Chanos，對MicroStrategy創始人Michael Saylor的比特幣投資策略提出了嚴厲批評。爭論的焦點圍繞著Saylor關於可轉債為MicroStrategy的比特幣投資提供「下行保護」的說法。MicroStrategy透過發行可轉債籌集了約100億美元用於購買比特幣。 Saylor曾表示，這種債務“不可能被要求提前償還”，即便比特幣價格暴跌，公司也可以透過發行股票來償還債務。然而，Chanos和Asness對此觀點表示強烈反對。在上周五的一篇社交媒體帖子中，Asness明確表示，“Chanos當然是對的。”這場圍繞比特幣策略的辯論已成為華爾街的「世紀之爭」。 Chanos在上周接受彭博社採訪時直言，Saylor的估值模型是“胡言亂語”，並建議通過一種套利交易來做空MicroStrategy的股票，同時買入比特幣。他認為，MicroStrategy股票相較其持有的比特幣價值存在巨大溢價，而這種溢價最終將縮小。對此，Saylor反駁稱，Chanos並不理解MicroStrategy的商業模式。他堅持認為，公司透過可轉債購買比特幣的策略是安全且可持續的。MicroStrategy自2020年中期開始大舉購入比特幣，其股票價格自那以來飆升了超過3000%。截至今年，MicroStrategy股價已上漲27%，而上周五的交易幾乎未出現波動。然而，Chanos和Asness的批評為這家公司的投資邏輯蒙上了一層陰影。Chanos的核心觀點在於，MicroStrategy透過發行可轉債為比特幣投資提供槓桿，但這種債務並非如Saylor所言「無追索權」。如果比特幣價格大幅下跌，債權人可能會要求償還債務，而發行新股可能會稀釋現有股東的權益。Asness的加入讓這場爭論變得更加引人注目。作為AQR Capital Management的創始人，Asness在量化投資領域擁有極高的聲譽，其意見通常被視為市場的重要風向標。他在社群媒體平台X上直接表態支援Chanos，進一步加劇了這場關於比特幣策略的爭論。 （區塊網）

著名做空投資者Jim Chanos再次將矛頭對準Strategy的執行董事長Michael Saylor，批評其使用誤導性的估值模型來為其加密貨幣資產公司定價，並重申了建議投資者做空該公司股票、轉而購買比特幣的立場。“Michael Saylor是一位出色的推銷員，”Chanos在周三接受彭博電視採訪時表示。他直言Saylor關於公司估值的邏輯是“金融胡言亂語”。Saylor曾辯稱，其公司不應僅根據其持有的比特幣價值進行估值。但Chanos反駁稱：“這就像在說，我的房子去年從45萬美元升值到50萬美元，但它的價值不是50萬美元，而是150萬美元，因為升值的5萬美元可以乘以20倍，這當然是荒謬的。但這正是他在主張的邏輯。”Chanos還指出，Saylor所吹捧的優先股市場規模相較普通股市場來說“微不足道”。自2024年以來，Strategy（前身為MicroStrategy）已通過發行證券籌集了約350億美元資金用於購買比特幣。其中包括330億美元的普通股和可轉換債券，以及最近幾個月發行的約20億美元優先股。“按照Saylor自己的說法，購買這些優先股簡直是瘋狂的。他可能會支付股息，但這不確定。這些優先股是永續的，不可贖回。如果我不支付股息，它們也不會累積，我不需要償還。這種條件下，那家機構會願意購買這些優先股？”Chanos質疑道。Strategy尚未對此發表評論。Chanos表示，該公司的所謂“修正淨資產價值”（mNAV，即股票相對於其比特幣持有價值的溢價）目前約為1.8倍，接近其歷史平均水平，而“它應該是1倍”。他透露，當這一比率處於2.2到2.3倍之間時，他開始建立空頭頭寸並建議客戶採取類似操作。Saylor此前表示，如果溢價下降到足夠低的水平，Strategy將回購其普通股。對此，Chanos回應：“我可以向你保證，如果它的溢價跌到1以下，我的空頭頭寸早就平倉了。” (區塊網)